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 日本テクノ・ラボ(以下NTL)が良さそうなので、買ってみました。5月の決算勝負に臨みます。


◆勝利への妄想

 戦略の基本は、コロナ禍前の2019.5公表の以下の中期経営計画と、コロナ禍中の2021.2公表の3Q決算資料に係る業績展望です。

ntl


 もしも、2021.3計画値が今後達成される場合、EPSは120円程度なので、PER20倍で株価2400円は固いと思います。

 2022.3計画値まで達成する見込みとなれば、そこから更に1.5倍の3,600円が見込めます。まぁ、この場合、急成長ですし6,000円ぐらいになると思いますが。

 いずれにせよ、現在の1600円台の株価からして、十分勝負に出てよい水準に思います。


◆中計進捗状況

 まず、中計の信頼度については、過去の業績から見て達成可能か微妙だった2020.3計画値を売上未達でしたが達成しましたので、多少信頼できます。

 続く2021.3の会社予想はコロナ禍で大幅下方修正されているので、2021.3計画値の達成可能性はゼロです。

 NTLは中計の旗を正式には降ろしてはいませんが、2020.10発表の2Q決算資料まではあった「中計達成に向けて頑張る」旨の記述が翌3Q決算資料で消え失せましたので、客観的な事実として2022.3での中計達成は諦めたのでしょう。

 しかし、コロナがなければ中計を達成していた可能性も多分にあるため、中期達成延期と捉えたいところです。


◆2022年3月期に向けた展望

 2020.12公表の下方修正資料、続く2021.2公表の3Q決算資料には、売上の半分を占める主力のイメージング&プリンタコントローラ事業について、「来期は、第1四半期より納品再開、当社の年間販売額は高額になる」、「今期内に第1ロットのオーダーを受注する」、「来期以降、主要2社への年間販売額は高額になる」との旨の記述があります。

 期待をあおる記述が多いNTLの資料ですが、今回の「高額」との記述は注目に値します。さらには、2021.2公表で配当の上方修正までしており、来期に期待が持てます。

 したがって、状況が急速に好転してきていると思料され、2021.5に公表される2022.3決算予想値は、2021.3計画値近辺ぐらいは盛り込まれると思うところです。


◆想定シナリオ

 2021.5。本決算・来期予想発表。一年遅れで2021.3中計計画値を載せてくれれば十分。コロナ禍で予想非公表リスクがあるものの、前述の「今期内に第1ロット受注」を含め、十分な受注残高が確認できれば十分。

 2022.5。本決算・来期予想発表。一年遅れでの中計達成となるか。
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コメント
この記事へのコメント
すごい業績計画ですね
興味深く読ませていただきました。

業績計画が凄いので少し調べてみたのですが、どの程度の信頼性があるのか気になりました。

・過去のIR見ると原価率はおよそ40-50%くらい。
・販管費のうちほとんどは人件費
(yahooファイナンスによると、社員30名で平均給与670万。社会保険等を考慮すると人件費だけで2億2,3000万くらい!?)

上記を前提に業績計画を見てみました。

2021/3期
売上150百万増に対して営業利益も150百万増。
ということは売上原価は変わらないことに。
販管費は削れないだろうからどういうことなんでしょう?

2022/3期
売上250百万増に対して営業利益も150百万増。
売上原価率を今よりかなり低くできるのでしょうか?
また人件費は変わらない想定なんでしょうか?売上増えるのに人を増やさなくていいのかな。
外注するとすると売上原価増えるし。。。

考え出すといろいろと気になりますね。

でも確かにこの業績計画通りの決算が達成されるとするとかなり優秀な企業ですよね。
お気に入りに入れてウォッチしてみます。
2021/03/16(Tue) 14:16 | URL  | バタ #-[ 編集]
Re: すごい業績計画ですね
管理人です。

バタ様、コメントありがとうございます。私もNTLへの理解が深まり、助かります。

売上増がほぼそのまま営業利益になっている件については、1Qから3Qで稼ぐからだと思っています。

NTLは4Q偏重ですので、暇!?な1Qから3Qに売上が計上できれば販管費を抑えつつ利益が生まれると考えております。ですから、「来期1Qから動き出す」旨の会社説明にひかれております。

そういう意味で、昨2020年3月期は変革期に来たかと思えるものでした。なぜなら、4Qのみならず、3Qでも大きな売上と利益を計上したからです。

ですから、来期も、2020年3月期の3Qと4Qのように、各Qできちんと売上を計上できれば、中計達成も見えてくるのではないかと思う次第です。
2021/03/17(Wed) 20:10 | URL  | 管理人⇒バタ様 #-[ 編集]
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